合约术语扫盲（一）—最大回撤

        概念

        最大回撤是衡量策略风险的重要指标，可理解为可能发生的最大亏损幅度，其值等于策略收益曲线上高点到后期最低点的回撤幅度的最大值。衡量一个策略风险控制能力，最大回撤是最常用的指标，描述了投资者可能面临的最大亏损。最大回撤的数值越小越好，越大说明风险越大。

        计算

        最大回撤如何计算呢？简单的说，就是从任一高点到其后续最低点的下跌幅度的最大值。说起来很拗口，举个例子就明白了。下图是一个简化版的策略收益曲线图（纵轴是收益，横轴是时间），它的最大回撤是从C点到F点。

        步骤：

        第一步，找到图中的局部高点：有A、C、E、G、I五个点；

        第二步，找到局部高点对应的后续最低点，分别是A→F、C→F、E→F、G→H、I→J。注意A对应的后续最低点是F，而不是B，因为F比B点更低。同样，C点的后续低点也是F，而不是D点，因为F比D点更低。

        第三步，找出局部高点到后续最低点的最大跌幅，比较之后，显然是C→F的跌幅是最大的，按照定义，最大回撤就是C到F的下跌幅度。

        计算公式：

        最大回撤Maximum Drawdown=(峰值-谷底)/峰值×100%

        峰值是指在观察期间内的最高投资价值。

        谷底是指从峰值后的最低投资价值。

        理论上，最大回撤可以理解为可能发生的最大亏损幅度，所以回撤幅度超出前期最大回撤时，很有可能策略已经失效了。